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梅珑:决定储蓄倍数增长的因素

  时间:2017-03-28

  世界经济正面临全球化逆潮的严峻挑战。收入分配差距扩大和中产阶层的减少,是导致民粹主义和孤立主义兴起,进而形成全球化逆潮的重要原因。中国正处于经济社会转型的关键时期,扩大中等收入群体,既是经济社会转型升级的重要支撑,又是坚定推进自由贸易和经济全球化的重要条件。鉴于此,中国(海南)改革发展研究院与挪威城市区域研究所于2017年3月27-28日在海南省海口市中改院国际学术交流中心共同举办以“扩大中等收入群体——经济全球化新挑战、新动力”为主题的第九届中挪社会政策论坛暨第82次中国改革国际论坛,邀请来自中国、挪威和其他国家的专家学者、智库、企业、政府官员等围绕经济全球化逆潮背景下中等收入群体形成发展的相关议题进行深入研讨。中国改革论坛网进行全程直播:
   

 

  挪威奥斯陆大学教授梅珑在第九届中挪社会政策研讨会上的演讲

  2017年3月28日

  我讲的问题是决定储蓄倍数增长的因素,我提出一些明显的论点,为什么中国投资和储蓄率这么高,我提出一个逻辑,叫做储蓄乘数现象;我再讲放松管制和财产分配的问题,讲不平衡的问题和如何实现再平衡的问题,昨天开幕式中已经讲过这个问题,最后还会讲政策影响,以及如何建立良好的养老保险制度,如何实现消费和储蓄的平衡。

  大家应当牢记,1978年以来,中国的经济获得了巨大的发展,按照国际的标准,世界其他的国家没有办法和中国相比,中国的发展如此迅速,举世无双,为什么有这么大的增长,当然是有很强的劳动力,再就是投资很高,大概占GDP的50%,多年来一直持续如此。一个国家如何能够把GDP的50%用于投资,中国的储蓄率非常高。按国际标准储蓄率也是高得惊人。这些是一些数字,包括储蓄在GDP中所占的比例,从1978年来情况到现在的情况,以及整个资本形成的情况。这两者是相匹配的,从1978年的38%到现在的50%。跟欧洲相比是巨大的,家庭储蓄占比的优势非常高,过去是30%,现在是40%。大家可以看到,在过去20年中从30%上升到40%,在任何标准中都是很高的。中国在过去40年一直是独生子女政策,国有企业在不断的改革,规模不断的缩小。同时,教育和卫生保健也在不断的发展。这样的话,人们就有储蓄的需求,一是用于教育,二是用于买房,三是用于健康保健,四是用于孩子的未来,储蓄主要是为了自己将来的养老,因为孩子比较少,没有办法养子防老。中国的传统是养子防老,但是现在孩子少了,要自己养老,因此要为自己负更多的责任。家庭的规模在减少,这样的话,得有自己的储蓄,这样导致了中国的储蓄高。

  现在我提出储蓄乘数的问题,这是一个很大的问题,有很多的资本,资本多了对劳动力的需求就减少了,劳动力需求少了就以后提高工资,对工人来说是好处,但是,对另外一些人来说,也意味着老的时候卫生保健的费用会增加,儿童的教育开支也会增加。这样导致更多的储蓄、更多的投资、更高的工资,就会形成一个恶性循环,对工人来说是好的,但是,储蓄导致工资增高,进一步的导致储蓄的需求增高。我储蓄是为了保护我自己的孩子和我的未来,那么,就提高了工资。其他的成本提高了,就需要进一步的储蓄,这就是我所说的道理。我的论文里有详细的介绍,我和另外两位共同写的一篇论文已经发表,因此,高的储蓄导致高的投资,高投资又导致高工资,高工资又导致高的储蓄。在美国基本投资的收益率是2%,如果工资增长6%,服务的价格就会上升6%,因为服务主要是劳动力,卫生保健教育都会上升6%,养老也会提高6%。所以,如果要考虑购买养老保险的话,资本2%的回报率是正数,实际上是-4%,因为每年的购买力是在下降的,因为资本的收益率低于工资的增长率。所以,按照-4%,储蓄的价值每18年就会下降一半,更多的储蓄会导致前景更糟糕,可能会达到-5%、-6%。

  储蓄率有什么问题?很多人认为是好的,但是,如果只有在银行储蓄这一个选择,那么银行的现金就会很多,会出现问题,比如房地产市场就会出现泡沫,这是今天我们看到的情况。因为大家都用来炒房,股票市场就像前年去年一样,股票市场也会有很大的波动。因为大家都在寻找合适的投资机会,以及影子银行。那么,如果出现了不平衡对储蓄和投资有影响,对福利的安排、养老保险有影响,等会再谈老龄化和其他的问题。最新的一些发展,包括2015年中国退出了独生子女政策,这是好的进展,因为孩子增多养老保险的压力减少,人口结构会发生变化,更多的人进入劳动力市场,相对更少的人拿养老金。但是,投资率可能会降低,因为储蓄减少了。那么,如何解决呢?我的解决方案是更多的保险,并且采用现收现付制的养老保险制度,这样的话,中等收入群体就会消费更多,对投资和出口的依赖就会更少。通过国内消费拉动增长,为什么消费会增加呢?因为这些中等收入群体不需要储蓄那么多。

  这种现收现付的制度不是一种负担,在任何一个经济体可以实现。大家可以看到Y=CO+(CY+1),Y增加,数量增加,到2017年的情况,如果许多投资的话,黄色的箭头走向Y。从I到O是黄色的箭头,这是中年人为自己的养老做的准备,他们需要投资很多才能得到收益,资本的收益率很低,现收现付的制度下,向年轻人征税,让老年人有更多的消费。这不是普遍的税,这是缴纳自己的保险费,但是,税重代际转移,如果税率是10%的话,可以用于老年人的养老和健康,保险不是一个负担。年轻人的消费永远高于老年人,所以,对年轻人来说,是一个好事。对老年人来说是一件好事。

  谢谢!

  

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